Putin è vantaggioso per l'instabilità economica mondiale. Perché il suo piano non ha funzionato?

La Banca centrale europea (BCE) ha deciso di aumentare: è il 9 ° di seguito che aumenta i tassi di ECBZ luglio 2022. Alla vigilia della Federal Reserve (Fed), gli Stati Uniti hanno anche continuato le serie di interessi dopo una breve pausa, all'undicesima volta dal marzo 2022. È aumentato di 25 bp. e ha raggiunto il 5,25-5,50%. Questo è un massimo di 22 anni.

Sia il capo della BCE, Christine Lagarda, sia il capo della Fed, Jerome Powell, hanno dichiarato che la questione di ulteriori tassi di aumento in autunno rimane aperta e dipenderà da ulteriori progressi nel ridurre i prezzi dei consumatori nel prossimo futuro. A giugno, l'inflazione annuale nell'area dell'euro ha rallentato al 5,5% (10,6% nell'ottobre 2022), negli Stati Uniti, fino al 3% (dal 9,1% nel giugno 2022). La Fed e la BCE hanno continuato ad aumentare i tassi di sconto.

Tuttavia, il potenziale del loro ulteriore sollevamento è quasi esausto. Tuttavia, l'inflazione di base rimane una sfida, che indica l'esistenza delle aspettative di inflazione, la cui normalizzazione richiederà più tempo.

L'inflazione di base relativamente elevata nella zona euro e negli Stati Uniti riflette gli effetti secondari dell'inflazione energetica lo scorso anno e la situazione post-beneficiaria nei lavoratori a basso contenuto di disoccupazione (nell'area dell'euro è record a basso 6,5%), il che spinge l'aumento degli stipendi reali e consumo.

In realtà, la situazione dell'occupazione controllata consente alla BCE e al Fed di continuare il rapido ciclo di tassi, bilanciando tra il raffreddamento dell'economia (con tutte le conseguenze correlate della riduzione dei prestiti) e una diminuzione dell'inflazione. Tuttavia, tale bilanciamento - oltre ad altri fattori negativi (dalla deframmentazione globale ai rischi geopolitici, il cui principale rimane l'aggressione della Federazione Russa contro l'Ucraina) - ha il suo prezzo.

Secondo un'ispezione mondiale aggiornata del FMI, la crescita reale dell'economia statunitense nel 2023 rallenterà all'1,8% (dal 2,1% nel 2022), euro allo 0,9% (dal 3,5% nel 2022) in particolare, la più grande economia più grande - Germania - corregge la recessione ("meno" 0,3%) in seguito ai risultati dell'anno in corso.

Attualmente, i mercati concordano sul fatto che settembre per la Fed e ottobre per la BCE saranno probabilmente mesi per la raccolta finale delle tariffe o l'inizio di una lunga pausa nel loro aumento, che ridurrà i tassi nel 2024. La buona notizia è che tali stime riflettono la riduzione della recessione e l'aspettativa di "atterraggio morbido" per le economie sviluppate nel 2023-2024. Il passaggio previsto del partner della turbolenza acuta per noi è una buona notizia.

Cosa significa questo per l'Ucraina? Ora siamo distaccati dai mercati finanziari globali e notiamo davvero la turbolenza su di essi, tranne per aumentare il tasso di prestito del FMI, che è legato ai tassi di sconto delle banche centrali: emittenti di valute di riserva mondiale.

Tuttavia, è ovvio che in altre condizioni uguali, la recessione nei paesi - i principali partner commerciali (in particolare, i paesi dell'UE rappresentano il 62% di tutte le esportazioni nella prima metà del 2023, di cui quasi la metà dei quali sono paesi della zona euro) e la destabilizzazione finanziaria in essi avrebbe potuto influenzarli negativamente come volume di commercio e sostegno dell'Ucraina.