Le possibilità di Hryvnia. Man mano che il tasso di cambio cambiava per due anni di guerra e questo ha salvato il mercato valutario dal crollo
Cioè, in due anni la valuta nazionale è stata svalutata del 36,3%. Focus ha esplorato come il tasso di cambio di Hryvnia è cambiato in due anni di guerra e quali fattori lo influenzano ora. Il documento più importante approvato dalla Banca nazionale in tempo, gli esperti chiamano la risoluzione n. 18 del 24 febbraio 2022 "sul lavoro del sistema bancario durante l'introduzione della legge marziale".
Ricorderemo, in questo documento della NBU: le decisioni tempestive della Banca Nazionale hanno contribuito a prevenire il prelievo di massa dai conti e hanno anche fermato il panico, che potrebbe sorgere nel mercato dei cambi e avrebbero inevitabilmente portato a una cassa catastrofica dell'Hryvnia. Grazie alla risoluzione n. 188, che in seguito la Banca nazionale ha ripetutamente integrato e cambiato, sono state evitate le conseguenze della crisi.
"In qualsiasi situazione di crisi (e una guerra su vasta scala non è nemmeno una crisi, ma uno" stato di sopravvivenza ") l'economia è sul punto e la domanda di valuta aumenta a volte. E qualsiasi restrizione la stimola solo. Solo tempestiva ma anche strategicamente importante.
Impostazione del tasso di cambio ufficiale, rivedendo il tasso di sconto (aumentandolo fino al 25%), introducendo le restrizioni valutarie sul mercato di cassa, le restrizioni sui trasferimenti in valuta e il pagamento degli obblighi di valuta aziendale sono diventati necessari e forzati , che, da un lato, fermò la caduta dell'Hryvnia (diciamo, lo trattenne) e dall'altro - mantenne la maggior parte della valuta esistente in Ucraina all'interno del paese ", spiegò nel commento della focus Taras Lesovy, Capo del Dipartimento del Tesoro Globe Bank.
Per molto tempo, i calcoli sulla banca interbanca si sono svolti al tasso fisso della NBU - dal 24 febbraio 2022 al 21 luglio 2022, il corso era a 29,25 UAH. per un dollaro e dal 21 luglio 2022 - 36,6 UAH per dollaro. "Il nuovo livello ovviamente diventerà un'ancora per l'economia e gli darà stabilità in condizioni di incertezza.
Il continuazione delle politiche del corso fisso consentirà alla banca nazionale di mantenere il controllo sulle condizioni dinamiche della guerra", ha detto allora il capo del Nbu Kirill Shevchenko. Nel mercato dei cambi dell'Ucraina, esisteva un tasso di cambio fisso fino all'ottobre 2023 - fino a quando la Banca Nazionale non introdusse il regime di un corso flessibile in risoluzione n. 121 del 2 ottobre 2023.
"La fissazione prolungata del tasso di cambio porterebbe all'accumulo di rischi per l'economia e il sistema finanziario. Data l'incertezza senza precedenti all'inizio di una guerra in scala intera, l'introduzione di un tale regime lo ha reso l'esperienza ucraina, anche Come molti altri paesi, è ottimale solo in un periodo di tempo limitato. Nel tempo, perde l'efficacia, porta all'accumulo di rischi valutari, aumentando gli squilibri micro e macroeconomici.
Tutto ciò può indebolire l'economia e il sistema finanziario ora e ora Complica il ripristino delle attività commerciali nella fase di ricostruzione dell'Ucraina ", riportato alla NBU.
Importante per stabilizzare il mercato in contanti è stata la decisione di espandere l'acquisto di valuta non cattiva da parte della popolazione con il posizionamento dei depositi "per l'evento principale del mercato estero, ovviamente - il rifiuto di un tasso di cambio fisso a favore della flessibilità gestita regime. Non è stata una panacea nel mercato.
Comprendo che molti ucraini sono molto più a loro agio nel vivere in una modalità di corso fisso, sebbene non sia mai stato così in un mercato in contanti. La stabilizzazione del mercato in contanti è stata la decisione di espandersi L'acquisto di valuta non monetaria da parte della popolazione con il posizionamento sul deposito e il lancio di acquisto online diretto di valuta da parte degli ucraini nel mercato non monetario.
Queste decisioni limitavano significativamente le fluttuazioni nel segmento di cassa ", i dipartimenti di Anna erano importanti per il tasso di cambio. Operazioni del Tesoro impresa. Il regime di "flessibilità gestita" ha restituito la formazione di corsi gratuiti sull'interbanca e, in effetti, nella politica del corso riorienta il mercato in contanti al mercato interbanca, affermano gli esperti.
"Inoltre, il mercato è diventato gradualmente pronto per l'abolizione del corso fisso e il regolatore ha approvato l'ulteriore vettore per" riavvicinamento "dei corsi non cassa e in contanti", ha affermato Taras Lesovy.
Crede che tra gli importanti per le decisioni sul mercato dei cambi - anche l'introduzione di "depositi di conversione", che ha indebolito significativamente la pressione della domanda (i cittadini che intendevano acquistare valuta, hanno avuto l'opportunità di acquistarla a un tasso fisso, ma con posizionamento obbligatorio sui depositi da 3 mesi).
L'esperto afferma che il prossimo passo importante è l'autorizzazione per effettuare pagamenti aziendali sulle passività del credito (questa decisione è ancora prevista).
La capacità del mercato valutario di lavorare con una maggiore autonomia e non dipende così tanto dagli interventi della NBU - uno dei prerequisiti per l'ulteriore liberalizzazione delle valute, Sergei Kucherryvy, direttore del Dipartimento di controllo della liquidità e titoli Kredobank, ritiene che i fattori più importanti credono che i fattori più importanti Ciò ha influenzato l'hryvnia per due anni.
- Vi sono state assistenza finanziaria internazionale e azioni della NBU per stabilizzare e levigare le fluttuazioni nel mercato dei cambi. In particolare, l'esperto ha osservato: in generale, la Banca nazionale nel 2024 prepara un indebolimento delle restrizioni nel mercato dei cambi, che è stato recentemente dichiarato dal presidente della NBU Andriy Pishny. Tuttavia, dice, per ulteriore liberalizzazione, i precondizioni sono importanti.
"In effetti, la capacità del mercato valutario di lavorare con una maggiore autonomia, non tanto dipendente dagli interventi NBU. Questa è la prima condizione per la quale è necessario aumentare il potenziale di esportazione, indebolire la pressione dell'importazione su un saldo commerciale. L'altra mano, molto dipende dalla ricezione dell'assistenza finanziaria all'Ucraina da parte dei partner occidentali.
Sono stati questi fondi nell'ultimo anno e mezzo che hanno contribuito a mantenere il corso relativamente stabile e persino ad aumentare le riserve di oro e valuta estera ", ha affermato Anna Zolotko. Recentemente, l'Hryvnia non è stata rafforzata, sebbene non siano state registrate situazioni imprevedibili nel mercato dei cambi nel febbraio 2024 e non è stata registrata.
Secondo Sergei Kucherryav, a febbraio uno dei fattori per aumentare il corso era ridurre la ricezione dell'assistenza da parte dei partner e un comportamento più pragmatico della NBU sullo sfondo della riduzione della proposta dagli esportatori. Gli esperti hanno notato che i primi due decenni di febbraio sono diventati uno dei periodi meno attivi per la Verkhovna Rada dall'inizio dell'offerta giornaliera della guerra, è scesa a $ 110 milioni, che è di $ 40-50 milioni in meno del normale.
"La domanda è diminuita in modo significativo e l'offerta, in particolare dai produttori agricoli, che si sta preparando per la semina, è aumentata al contrario. Pertanto, il volume degli interventi della NBU, ad esempio, durante la seconda settimana di febbraio, è diminuito al minimo - $ 201 milioni. In alcuni giorni, gli interventi di valuta NBU erano solo il 25-30% delle offerte totali.
Inoltre, il regolatore ha persino dovuto entrare nel mercato con l'acquisto di valuta in eccesso situazionale ", ha affermato Anna Zolotko. Se la situazione della sicurezza migliora, puoi anche aspettarti di indebolire la domanda di valuta da parte della popolazione per marzo, le previsioni del tasso di cambio sono molto attente.
Secondo Sergiy Kuchervyav, a marzo, la valuta influenzerà la quantità di assistenza finanziaria dai paesi partner, la vendita di valuta da parte degli esportatori, che sono limitati da problemi logistici e il comportamento del regolatore. E secondo Anna Zolotko, alla fine di febbraio e all'inizio di marzo, è necessario rilanciare l'offerta di valuta, in particolare da parte dei produttori agricoli che hanno bisogno di liquidità gratuita di Hryvnia per la semina.
"Se la situazione della sicurezza migliora, possiamo anche aspettarci di indebolire la domanda di valuta da parte della popolazione. Allo stesso tempo, dovresti aspettarti di aumentare la domanda di valuta dagli importatori, sebbene questo fattore dipenda anche in gran parte dalla valutazione complessiva della situazione da parte della società , dal momento che è la maggior parte preme sulla domanda dei consumatori ", ha affermato l'esperto.